馃挘 Introducci贸n: el error que destruye valor silenciosamente
Muchas empresas creen que financiarse es simple:
馃挜 Ambas pueden ser decisiones incorrectas.
馃 ¿Qu茅 es la estructura de capital?
Es la combinaci贸n de:
- 馃挸 Deuda (D)
- 馃彟 Patrimonio (E)
馃憠 Y su impacto en el valor de la empresa
馃敩 OBJETIVO: MINIMIZAR EL COSTO Y MAXIMIZAR VALOR
馃搻 F贸rmula clave:
馃憠 Menor WACC → mayor valor
馃搳 COSTO DE CAPITAL (WACC)
馃搻 F贸rmula:
馃搲 EJEMPLO BASE:
Empresa:
- Equity: $600,000
- Deuda: $400,000
- Re: 15%
- Rd: 8%
- Impuesto: 30%
馃搳 C脕LCULO:
馃搲 EFECTO DEL APALANCAMIENTO
馃挘 Escenario 1: Sin deuda
- WACC = 15%
馃挘 Escenario 2: Con deuda moderada
- WACC ≈ 11%
馃憠 Mejora el valor
馃挘 Escenario 3: Exceso de deuda
- Rd sube (m谩s riesgo)
- Re sube
馃憠 WACC vuelve a subir
馃搳 EJEMPLO COMPLETO
Empresa genera:
- FCF: $200,000
馃搲 VALOR:
Sin deuda:
Con deuda 贸ptima:
馃憠 馃挜 Incremento de valor: +$484,848
⚠️ TEOR脥A MODIGLIANI-MILLER (REALIDAD vs TEOR脥A)
馃搻 Base:
馃搳 Escudo fiscal:
馃搲 EJEMPLO:
- Deuda: $500,000
- Inter茅s: 8%
- Impuesto: 30%
馃憠 Ahorro anual: $12,000
馃敟 CASO REAL: Apple
馃挕 Estrategia:
- Mucho efectivo
- Pero usa deuda
馃憠 ¿Por qu茅?
馃挘 Para aprovechar el escudo fiscal
馃敟 CASO REAL: General Electric
馃挘 Problema:
- Exceso de deuda
- Riesgo elevado
馃И NIVEL EXPERTO: COSTO DEL PATRIMONIO (CAPM)
馃搻 F贸rmula:
馃搲 EJEMPLO:
- Rf: 3%
- Beta: 1.5
- Mercado: 10%
馃憠 Mayor beta → mayor riesgo
馃搳 AN脕LISIS DE SENSIBILIDAD
馃搲 Ejemplo:
| Deuda | WACC | Valor |
|---|---|---|
| 0% | 15% | 1.33M |
| 40% | 11% | 1.81M |
| 70% | 13% | 1.53M |
馃憠 馃敟 Punto 贸ptimo en 40%
⚠️ RIESGO DE SOBREAPALANCAMIENTO
馃搳 Ejemplo:
- EBIT: $200,000
- Intereses: $180,000
馃憠 Cobertura:
馃挘 Muy peligroso
馃 DECISI脫N REAL (CFO)
✔️ Considera:
- Costo de deuda
- Riesgo
- Flujo de caja
- Estabilidad
馃挘 Regla:
馃憠 M谩s deuda = m谩s riesgo + m谩s retorno potencial
馃И CASO INTEGRAL
Empresa:
- FCF: $300,000
- WACC actual: 12%
馃搲 Valor:
Si optimiza estructura:
- WACC: 10%
馃憠 馃挜 Incremento: $500,000
馃殌 CONCLUSI脫N (IMPACTO)
La estructura de capital no es contabilidad…
馃憠 Es estrategia pura
馃挘 Verdad clave:
馃挰 COMENTARIO
“¿Prefieres deuda barata o seguridad financiera? 馃捀馃敟”